“大手笔”投放后，央行再开展200亿元逆回购！

　　12月1日电 央行网站1日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2020年12月1日人民银行以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率仍为2.20%。1日有700亿元逆回购到期，净回笼500亿元。

　　据Wind显示，本周央行公开市场共4300亿元逆回购到期，周一到周五到期规模分别为400亿、700亿、1200亿、800亿和1200亿元。

　　需要提及的是，11月最后一天(11月30日)，“央妈”一个大动作，不仅操作规模创出年内新高，而且打破一个月一次的常态操作。

　　11月30日，央行公告，为维护月末流动性平稳，开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1500亿元逆回购操作。Wind显示，11月30日有400亿逆回购到期，意味着央行当日净投放流动性3100亿。

　　自LPR改革以来，央行形成了每月中旬续作一次MLF的惯例。8月以来，为缓解市场资金面，抑制市场资金利率过快上涨，央行连续四个月超额续作MLF。但在11月份，央行不仅月中操作了8000亿，月末又操作2000亿，月内合计操作达1万亿。操作规模创年内新高，而且打破了一个月一次的常态操作。

　　据Wind统计，从中标利率看，今年一共调降两次，2月份从3.25%降至3.15%，4月份调降至2.95%，随后一直保持2.95%不变。

　　光大固收首席分析师张旭认为，从操作时间上看，如果于12月15日一次性大量操作MLF，那么既无法覆盖12月初的公开市场操作(OMO)、MLF到期，也容易和12月中下旬的财政集中投放撞车，所以11月30日先操作一次是非常有必要的。

　　中信证券首席固收分析师明明表示，此次新做MLF一方面为维护月末流动性平稳;另一方面，12月7日将有3000亿元MLF到期，同时12月7日也是银行缴准日，因此此次新做MLF或也有提前缓解12月7日资金面趋紧的考虑，减少MLF到期与银行缴准日叠加对市场造成的冲击。

　　未来货币政策啥走势?明明分析，此次月末开展MLF操作打破了今年以来的操作惯例，MLF再次作为基础货币投放工具被使用。后续货币政策大幅度的降准降息的操作会更为谨慎，基础货币投放将更多由逆回购和MLF操作承担，后续MLF的不定期操作也将逐步回归。

　　江海证券称，目前看不管是降息还是降准，空间都不大。本轮疫情对经济的长期影响还客观存在，未来经济还难言过热，也就不存在货币政策要收紧来应对经济过热的可能性。