债券发行太火爆！券商承销规模已超9万亿

　　随着债券发行市场持续火爆，券商的债券承销业务也在大丰收!

　　根据Wind数据，截至11月底，券商当年债券承销总规模(包括公司债、金融债、地方债、公司债、短期债、可转换债券、定向工具、ABS等。)达到9.11万亿，较去年同期的6.83万亿大幅增长33.38%，已经超过2019年的7.62万亿规模。

　　就各券商承销金额而言，中信证券和中信建投成为最大赢家，两家券商的总承销金额首次突破万亿大关，分别为1.12万亿和1.02万亿。国泰君安、CICC和海通分别排名第3-5位，全年共有21家券商承销金额超过1000亿元人民币。

　　对于各大券商来说，随着国内债券发行规模的不断扩大，债券承销业务将成为券商的重要收入来源。同时，在激烈的竞争下，未来券商的人头收益会越来越明显，竞争力更强的大券商会继续侵蚀小券商的市场份额。

　　据证券业协会数据显示，2019年证券公司债券承销收入较2018年大幅增长，全行业收入由2018年的149.2亿元增长至2019年的203.2亿元，增长36.19%。有业内人士表示，今年债券总承销规模比去年增长30%以上，预计今年券商债券承销收入将接近300亿元。

　　券商承销规模增长30%，中信和中信建投超万亿大关。

　　作为债券承销的重要参与者，证券公司的承销业务今年经历了一次大爆炸。

　　Wind数据显示，今年前11个月，券商累计承销债券达到38749只，总承销规模达到9.11万亿，比去年同期的6.83万亿高出33.38%，预计全年将接近10万亿。

　　其中，全年共有21家券商承销1000多亿元。中信证券和中信建投成为最大赢家。两家券商承销总额首次突破万亿大关，分别为1.12万亿和1.02万亿，市场份额分别达到12.33%和11.23%，分别承销2729只债券和2534只债券，成为行业龙头。

　　国泰君安、CICC、海通证券、平安证券、招商局证券、华泰证券、光大、中银国际排名3-10，前10名承销金额超过2000亿，其中国泰君安、CICC达到6000亿左右，前10名承销金额达到5.46万亿，占市场份额的60%。

　　此外，国信证券、华泰联合证券、深湾宏源证券、中泰证券、信达证券、天丰证券、工业证券、中山证券、CDB证券、东方证券、广发证券等11家券商的债券承销总额均超过1000亿元人民币。

　　根据中国人民银行的统计，中国债券承销行业的市场规模从2014年的11万亿元增长到2018年的43.1万亿元，复合年增长率为22.0%。

　　头保研究所认为，未来几年，中国债券承销行业的市场规模将稳步增长。预计未来五年中国债券承销市场年增长率不低于10%，预计到2023年中国债券承销行业市场规模将达到69.4万亿元。

　　地方债券和公司债券发行规模上升，经纪承销业务蓬勃发展。

　　值得注意的是，年内券商承销公司债、地方债、金融债的规模明显扩大，地方债承销额同比增长134.89%，也带来了券商承销业务的持续火爆。

　　具体来说，公司债券仍是大宗经纪承销业务。风数据显示，今年前11个月，券商承销企业债券3.13万亿元，占总承销规模的34.36%，比去年增长36.96%。其中，中信建设投资遥遥领先，承销规模3675.61亿元，中信证券以2457.66亿元的承销规模位居第二。国泰君安、平安证券、CICC、海通证券、华泰联合证券等5家券商的承销规模也超过1000亿元。

　　地方债是今年券商承销业务的最大亮点。截至11月底，证券公司承销地方债务规模已突破万亿大关，达到1.05万亿元，较去年大幅增长134.89%。

　　但在地方债券市场的严格监管下，明年的发行额度可能会下降。2020年11月11日，财政部发布《关于进一步完善地方政府债券发行工作的意见》，指出鼓励符合条件的地区参照地方债券收益率曲线合理设定竞价区间，不断提高地方债券发行市场化水平，取消行政干预和窗口指导，推动地方债券发行利率合理反映地区差异和项目差异。

　　中信证券表示，随着今年疫情得到控制后经济逐步稳定，考虑到风险防范的总体基调和逐步恢复政策正常化的需要，预计明年地方债券总发行规模将较今年有所下降。

　　作为券商债券承销的第二大业务，今年前11个月金融债券累计发行规模达到1.91万亿，接近2万亿大关。其中，中信证券发行规模排名第一，达到2616.33亿元，国泰君安排名第二，达到203.31亿元。中信证券、CICC、中银国际、海通证券、招商证券的金融债券发行规模也超过1000亿元

　　东方金城表示，随着经济基本面修复的加快和货币政策回归中性，预计金融机构债券发行将出现反弹，发行利率将处于较高水平。

　　此外，券商前11个月ABS承销规模达到1.74万亿元，同比增长15.87%。

　　据投宝研究院介绍，在债券承销行业，就银行承销商而言，未来十年内，国有四大行为主体的债券发行制度预计不会发生显著变化，但对于券商承销商而言，未来将显示出日益强大的人头收益。在激烈的竞争下，竞争力较强的大券商会侵蚀小券商的市场份额，行业中上游的领先券商和投行机构承担的业务比例也会增加，而中小机构则会面临头部效应挤压下的劣势淘汰局面。